Hedge funds : définition, fonctionnement et stratégies

Les hedge funds sont des fonds d’investissement caractérisés par une faible réglementation, ce qui leur permet d’investir dans des produits et des stratégies plus risqués, auxquels les investisseurs de détail (comme toi et moi) n’ont pas accès. Ils investissent par exemple via des produits dérivés complexes, peuvent vendre à découvert, ou utilisent des effets de leviers importants.

Les hedges funds : concepts essentiels

Ce sont des fonds d’investissement, qui, à l’instar de la gestion de portefeuille plus classique, vont centraliser une somme d’argent apportée par des investisseurs. La différence primordiale est que si les clients des gestionnaires de portefeuilles peuvent inclure des investisseurs de détail (car les parts d’un fonds sont accessibles sur les plateformes de trading), il est en revanche beaucoup plus difficile d’investir dans un hedge fund quand on est une personne lambda. La raison est que ce sont les régulateurs qui empêchent les investisseurs de détail d’y investir, car ils ne veulent pas les exposer à des risques trop importants et souvent mal compris.

Les hedge funds font preuve de très peu de transparence, et ce même si tu y investis une somme conséquente. Les clients reçoivent des rapports trimestriels ou annuels, mais ne connaissent pas en détail les positions prises. Cela a pour but de diminuer la dilution d’information et de permettre aux stratégies gagnantes de ne pas s’ébruiter.

Dans la majorité des cas, un gérant de hedge funds se rémunère de deux façons différentes :

• Il va prélever une commission sur la valeur totale des actifs qu’il a en gestion, disons de 2% par an, peu importe le résultat du fonds. On appelle cela la management fee
• Il prendra ensuite une autre commission, basée sur la performance du fonds, la performance fee. L’exemple le plus typique est de prendre 20% des bénéfices générés. Cela a pour but d’aligner les intérêts du gérant et des investisseurs : il a tout intérêt à choisir des stratégies performantes, car faire gagner de l’argent à ses clients revient aussi à lui en faire gagner.

Les différents types d’hedge funds

Voyons à présent quelques exemples de stratégies. Il en existe en réalité beaucoup plus, ce n’est donc pas une liste exhaustive :

a) Les Activist Short Sellers

Le but des activist short sellers est de choisir une entreprise, de la vendre à découvert (vendre sans avoir acheté en amont), et d’espérer que l’action chute, pour pouvoir la racheter pour moins cher dans le futur. Ils vont pour cela viser des entreprises dont le business plan ne tient pas la route, où ils estiment que la hiérarchie interne est très mal organisée, voire que l’entreprise fraude ou réalise des pratiques illégales. Pour gagner en visibilité, ils vont publier des rapports expliquant pourquoi ils ont fait le choix de shorter (c’est-à-dire parier à la baisse) cette action en particulier. Ils servent donc de lanceur d’alerte, pour avertir le reste du marché que l’entreprise en question est surévaluée. Le but derrière cette manœuvre est qu’à mesure que les autres acteurs du marché se rendent compte de la situation réelle de l’entreprise, l’action va chuter, et le hedge funds pourra réaliser une plus-value.

b) La recherche d’arbitrage

Une deuxième stratégie utilisée par les Hedge funds est la recherche d’arbitrage. Nous ne reviendrons pas sur ce concept que l’on a déjà vu à plusieurs reprises dans ce livre.

c) Les fonds multistratégies

Un hedge funds n’est pas obligé de se limiter à suivre une stratégie en particulier. On peut avoir des fonds “multistratégies” qui vont compiler plusieurs tactiques différentes, en essayant de maximiser leurs gains et de diversifier leurs activités.

d) Les fonds de fonds

Il est aussi possible de trouver des fonds de fonds, qui au lieu d’investir l’argent de l’investisseur dans des stratégies, va plutôt prendre des parts dans différents hedge funds : on gagne ainsi en diversification, mais cela implique aussi une double couche de commission à payer. En effet, il faudra payer les hedge funds dans lesquels l’argent est investi et de la même manière, le gérant du fonds de fonds.

Conclusion

Au travers de cet article, j’espère avoir pu t’en apprendre plus sur cette classe d’acteurs passionnante. Les hedge funds sont incontournables dans la finance moderne. Ils mettent en place des stratégies complexes et peuvent se permettre de payer leurs employés des millions de dollars dans le but de rechercher un rendement toujours plus élevé. Ils prennent par ailleurs souvent d’importants risques, et il n’est pas rare de voir des fonds fermer à la suite d’une période difficile.

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